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本报记者金婉霞

5月14日，科创板创新药行业集体业绩说明会举行 ，上海美迪西生物医药股份有限公司（以下简称“美迪西 ”） 、诺诚健华医药有限公司（以下简称“诺诚健华”）
、荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（以下简称“荣昌生物
”）、迪哲（江苏）医药股份有限公司（以下简称“迪哲医药”）四家企业集中亮相 。《证券日报》记者从业绩说明会上获悉
，多家企业正通过持续研发投入 、多模式“出海 ”等方式，深度参与全球竞争 ，以期实现可持续的盈利能力
。

19家企业2025年实现盈利

创新药行业素有“双十定律”之说，即一款创新药通常需要投入约10亿美元研发资金
，并经历约10年的研发周期，才有机会完成上市。高研发投入
、长研发周期 ，也意味着企业必须面临长期投入 。不过
，随着多家企业的研发成果在2025年进入商业化阶段，其经营也迎来“拐点 ”
。

以荣昌生物为例 ，该公司2025年营业收入32.51亿元
，同比增长89.36%；实现归母净利润7.10亿元，同比扭亏为盈。截至2025年底 ，该公司现金及现金等价物合计金额为14.93亿元
，现金流状况明显改善 。在业绩说明会上，该公司联合创始人、董事长王威东表示 ，公司自2008年成立以来
，已走过18年发展历程
。“创新药研发本身就是一个需要长期投入的行业，企业过去长期亏损 ，也是因为持续进行研发投入。从2025年开始，荣昌生物进入了一个更加健康的发展阶段 。经营拐点的出现
，也让公司对未来五年至十年的发展更具信心。
”

成立于2015年的诺诚健华，在经历10年的漫长研发后 ，同样在2025年迎来关键节点
。财报显示
，该公司2025年实现营业收入23.75亿元，同比增长135.27%；归母净利润6.44亿元 ，扣非净利润5.53亿元
，实现扭亏为盈。

Wind数据显示，于科创板上市的37家创新药企业2025年合计实现营业收入809.19亿元 ，其中19家企业净利润为正
，占比超过五成 。国泰海通证券研究所副所长 、医药行业首席分析师余文心在业绩说明会上表示：“创新药行业本身就是一个需要长期投入的行业
。从2025年年报情况来看，很多企业经过10年以上的积累后 ，已经开始进入成果兑现阶段。”

营业收入有望持续增长

《证券日报》记者在业绩说明会上获悉
，多家企业正逐渐形成“持续研发投入—创新产品上市—销售放量反哺研发 ”的良性循环 。

迪哲医药就是其中的典型案例
。目前，该公司已有两款核心产品在国内获批上市 ，且均属于全球首创产品。这两款产品在2025年首次被纳入国家医保目录后，商业化进程明显提速 。财报显示
，该公司2025年实现营业收入8.01亿元，同比增长122.60%；虽然归母净利润仍亏损7.64亿元 ，但亏损同比收窄9.68%
，经营情况持续改善
。

迪哲医药创始人
、董事长兼CEO张小林表示，公司聚焦全球首创、具备突破性治疗潜力的产品。未来一段时间 ，公司仍会保持一定研发投入强度
，这是支撑公司中长期持续发展的基础 。

值得一提的是，这些“重金
”打造的全球首创产品正通过销售反哺研发
。进入2026年 ，迪哲医药的营收增长趋势仍在延续。该公司2026年一季报显示
，公司报告期内实现营业收入2.53亿元，同比增长58.18%；销售费用率则由2025年的77%下降至49% 。

“目前公司还有7项在研产品正在推进开发。”张小林表示 ，未来迪哲医药将持续优化研发资源配置
，聚焦高临床价值项目，同时依托已经建立的全球临床开发和注册能力 ，加快管线国际化进程
。在商业化方面，公司也将进一步提升医保产品覆盖率和运营效率
，推动销售收入持续增长。

此外，诺诚健华董事长兼CEO崔霁松也表示 ，公司目前还有十多个项目正在中国及海外同步推进
，公司对未来几年的长期发展前景充满信心 。

对此，摩根大通大中华区医疗健康行业研究主管黄旸向《证券日报》记者表示 ，创新药企业在国内市场的商业化进程正在持续取得进展
。这既离不开医保政策的大力支持
，也说明很多创新药企业在推进产品商业化方面日益得心应手。

“出海 ”路径逐渐丰富

除来自国内市场的销售收入外，“出海
”BD（海外授权）交易也是2025年创新药企业收入增长的重要来源 。医药魔方NextPharma数据库显示 ，截至2025年12月31日
，中国创新药全年BD出海授权交易总金额达到1356.55亿美元，首付款达到70亿美元 ，交易数量157起
，各项指标均创历史新高
。

作为创新药研发的重要外部合作方，美迪西创始人 、董事长兼CEO陈春麟表示 ，公司对行业“出海”趋势感受明显。“截至2025年底，公司已经服务超过2000家创新药企业
，累计支持651件新药进入临床阶段，助力多款创新药实现海外授权 。仅2025年 ，由公司参与支持的创新药‘出海’BD金额已达到百亿美元级别
。 ”

荣昌生物也是2025年创新药“出海”代表企业之一。2025年以来
，该公司先后完成三笔重大对外BD交易，累计首付款超过7.6亿美元 ，潜在交易总金额超过100亿美元 。王威东表示：“目前公司已有多个产品正在海外开展临床试验
，我们也希望未来能够在国际市场实现获批上市，因此对未来几年的海外市场布局充满信心
。
”

“虽然对一些规模较小的企业来说 ，BD收入是否可持续还有待观察
，但对于头部企业而言，BD收入正在对它们的营收带来可持续的帮助。”黄旸说 。

此外 ，多家公司负责人在业绩说明会上表示
，公司已开始思考更加多元的国际化路径。王威东表示，不同企业在资金、人才
、研发体系等方面存在差异 ，因此“出海 ”模式也不能简单复制
。“现阶段，荣昌生物仍以传统BD合作模式为主
，但自主国际化始终是长期目标。目前，公司也正与海外合作伙伴探索新的合作模式 。
”

崔霁松表示：“BD合作是诺诚健华全球化战略的重要组成部分
。未来 ，公司希望进一步参与产品的全球临床开发
，不断提升公司的全球化能力与国际市场影响力。”

张小林表示，迪哲医药从项目立项阶段起 ，就以全球竞争力作为核心标准
，目前已有两个产品成功开展了国际多中心注册临床试验 。“未来，公司在国际化路径上将保持高度的灵活性与战略定力 ，根据不同产品的特点
，在商业化价值最大化基础上，选择最契合的国际化路径
。 ”

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