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【央视新闻客户端】

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  A股市场自4月以来迎来一波明显的增量资金入场,两融资金,正成为这一阶段最引人注目的主力之一 。

  从融资余额的变化来看 ,这一趋势颇为明显。进入4月后,融资资金开始加速入场。数据显示,截至5月7日 ,两市融资余额已攀升至2.77万亿元 ,刷新了年内最高纪录 。而这一数字在4月初仅为2.59万亿元。短短一个多月时间,融资净买入额高达1758.68亿元。仅4月单月,净买入额就达到1051亿元 。

  这样的速度 ,放在近两年的市场中也不算多见。回顾近两年两融资金增长较为显著的几个月份:2024年10月 、2025年8月和9月、2026年1月及4月,杠杆资金都曾出现过类似的猛烈冲锋。

  更多指标来看,4月8日以来 ,融资单日买入额持续维持在2000亿元以上,5月6日和7日更是接连突破3000亿元大关,创下今年1月融资保证金比例上调以来的新高 。

  与此同时 ,5月6日单日融资净买入额达到411.65亿元,5月7日融资买入额占A股成交比分别录得10.79%和10.56%,同样是两融保证金比例调整后的最高纪录。

  值得关注的是 ,财联社记者梳理了多个维度的数据后发现,此次融资资金的大幅增加,更多是投资者参与度提升的结果 ,全市场的杠杆率并未同步显著抬升。换句话说 ,融资客变多了、交易更活跃了,但杠杆倍数反而被“系上了安全带” 。

  融资客“扩军 ”,参与度提升

  一个容易被忽视的细节是 ,此次杠杆资金的大幅增加,更多是投资者参与度提升的结果,而非全市场杠杆水平的显著抬升。换句话说 ,借钱炒股的人在变多,但每个人人均借的钱并没有明显变多。

  以1月的两融数据作为参照,或许能看得更清楚 。今年1月 ,在融资保证金比例调整之前,多项两融指标都处于924行情以来的高位 。1月14日,沪深北三大交易所将融资保证金最低比例从80%上调至100%。这一调整在一定程度上限制了全市场的杠杆倍数。

  4月以来的情况是:

  参与两融交易的投资者数量最高达到60万名 ,这是自1月两融活跃之后的又一个高点 。

  有融资融券负债的投资者数量最高超过195.79万人,直接创下924行情以来的新高。4月当中,有7个交易日的“有融资融券负债的投资者数量 ”指标 ,进入了924行情以来的前十名。换句话说 ,越来越多的投资者正在开通并实际使用两融账户 。

  从参与度指标来看,参与两融交易的投资者占比 、有融资融券负债的投资者占比、户均融资余额等数值,今年以来都仅次于1月的水平。

  截至4月末 ,融资余额占A股流通市值的比例为2.56%,低于今年1月的水平。

  从融资买入额占A股成交额的比例来看,4月该指标最高为10.79% ,1月最高约11.47%(在融资保证金比例调整前) 。

  这些数据共同指向一个结论:当前杠杆资金的活跃,更多体现在参与人数的扩大上,而非单个投资者杠杆倍数的提升。从这个角度看 ,市场的增量结构看起来更加健康。

  科技股成为本轮杠杆资金的主战场

  历史上,两融资金的狂奔往往与科技股的大涨相伴而行 。背后的逻辑并不复杂,科技股弹性大 ,波动剧烈,正是杠杆资金偏好的博弈标的。这一次也不例外,硬件设备和半导体两个行业合计净买入额就高达1149.25亿元 ,占融资净买入总额的六成 ,这意味着,杠杆资金每流入10块钱,就有超过6块钱投向了硬件设备和半导体。

  从行业分布来看 ,4月以来融资资金净买入最高的行业是硬件设备,净买入额高达632.57亿元 。排在第二位的是半导体,净买入额516.68亿元 。这两大行业的合计净买入额 ,占了全部融资净买入的六成左右。换句话说,杠杆资金的偏好极其集中,几乎是将筹码全部压在了科技产业链上。

  有色金属以201.27亿元的净买入额排在第三 ,化工、机械 、医药生物等行业也有不同程度的资金流入,但与科技两强的体量相比,差距明显 。而在另一端 ,公用事业 、煤炭、汽车与零配件等行业则出现了融资净流出的情况,其中公用事业净流出15.13亿元,煤炭净流出12.16亿元。

  从融资余额占流通市值的比重来看 ,半导体行业达到2.53% ,非银金融为2.55%,有色金属为1.59%,医药生物为1.55%。这些数字意味着 ,在这些行业中,杠杆资金已经具备了相当的定价影响力 。

  半导体与硬件设备个股净买入霸榜

  从个股维度来看,杠杆资金的偏好更加一目了然。4月以来融资净买入额最高的个股是寒武纪 ,净买入额高达73.07亿元,融资余额攀升至222.41亿元,占流通市值的2.99%。接着兆易创新 ,净买入61.83亿元;佰维存储以59.38亿元位列第三;德明利净买入50.50亿元排名第四 。上述四只个股全部属于半导体行业。

  在前二十名中,半导体和硬件设备两大板块占据了绝对主导地位。东山精密、澜起科技 、海光信息、华工科技、大族激光 、亨通光电、芯原股份、胜宏科技 、天孚通信、工业富联、中际旭创……这些名字几乎是当前A股科技赛道的“明星股” 。

  值得关注的是,部分个股的融资余额占流通市值比重已经达到相当高的水平。德明利的这一比例高达9.04% ,佰维存储为6.44%,华工科技为6.88%,胜宏科技为6.05% ,兆易创新为5.88% ,这些都是融资盘“控盘度”较高的信号。

  一位私募基金经理向记者表示:“融资余额占流通市值比超过5%甚至接近10%,意味着这些个股的边际定价权已经有向融资客偏移的趋势 。如果产业趋势继续向好,融资盘会成为加速器;但如果出现利空 ,踩踏风险也不容忽视 。 ”

(文章来源:财联社)

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