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【央视新闻客户端】

　　新华财经法兰克福5月17日电（记者马悦然 尹亮）近期
，美国长期国债收益率持续攀升，30年期美国国债收益率一度突破5% ，创2007年以来新高，10年期美国国债收益率则升至4.5%以上
，引发全球市场对通胀
、利率及金融条件收紧的担忧
。同时，美元指数明显走强 ，黄金等贵金属价格自高位回落
，全球债券市场同步承压。市场人士认为，在中东局势推高能源价格、美国通胀重新升温以及美联储政策路径不确定性上升背景下 ，全球市场正强化对高利率市场将维持更长时间的预期 。

　　美债收益率与美元同步走强

　　日前
，美国30年期国债收益率在财政部国债拍卖后升至5.12%，为2007年以来最高水平；10年期美国国债收益率升至4.59% ，创近一年新高
。根据彭博数据
，过去一个月，美国2年期 、5年期、10年期和30年期国债收益率均明显上升 ，其中5年期收益率单月上涨超过40个基点。

　　同时
，美元指数连续走高 。美元指数本周上涨至4月以来高位
。从数据来看，市场避险情绪虽仍存在 ，但资金并未明显流入长期美债，而是更多回流美元现金和短端美元资产。

　　市场分析人士指出
，当前全球市场出现的并非传统意义上的“避险买债”，而是战争
、能源和通胀风险共同推升长期利率的局面 。过去 ，在地缘冲突升级背景下
，美债通常因避险需求而上涨、收益率下行；但此次中东局势升级后，美国长期国债收益率反而持续攀升 ，显示市场更加担忧未来通胀和长期财政压力
。

　　不仅美债市场承压
，英国 、德国
、日本等主要经济体国债收益率近期也同步走高。英国10年期国债收益率突破5%，德国10年期国债收益率升至3.1%以上 ，日本10年期国债收益率则一度触及近29年来高位 。荷兰国际集团（ING）指出
，当前推动全球长期利率上升的核心因素，仍是能源价格及其对未来通胀路径的影响。

　　随着美国长期国债收益率上升 ，黄金价格近期自高位回落
，市场人士认为，长期利率走高提升了持有美元资产的吸引力 ，同时削弱了黄金等无息资产的配置需求
。部分分析人士指出，全球市场正在重新评估长期低利率时代是否已经结束。

　　通胀、财政与政策不确定性共同推高长期利率

　　业内人士认为
，本轮美债收益率突破关键心理关口，并非单一因素推动 ，而是通胀 、财政供给压力以及政策预期共同作用的结果 。

　　本周公布的美国通胀数据明显超出市场预期
。美国4月生产者价格指数（PPI）同比上涨6.0%
，高于市场预期的4.8%；环比上涨1.4%，远超此前0.5%的预期。剔除食品和能源后的核心PPI同比上涨5.2% 。与此同时 ，美国4月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%
，较美联储2%的目标明显偏高
。

　　德国德意志银行私人银行首席投资策略师乌尔里希·施特凡（Ulrich Stephan）指出，能源价格上涨是推高通胀的重要因素 ，但核心通胀同步走高意味着价格压力已不仅局限于能源领域
，而是正在向更广泛经济部门扩散。

　　市场对美国货币政策预期也随之变化 。利率期货市场已经开始押注，美联储可能在2027年前重启加息
。美国财政部本周拍卖250亿美元30年期国债 ，中标收益率达到5.058%
，明显高于此前水平，也显示投资者要求更高收益率以补偿长期通胀风险。

　　同时 ，美国新任美联储主席凯文·沃什正式获得参议院确认，也增加了市场对未来政策路径的不确定性 。沃什长期主张缩减美联储资产负债表
，并强调维护美联储在通胀问题上的公信力
。德国HAL私人银行在最新报告中指出，沃什虽长期认为人工智能和技术进步有助于压低长期通胀 ，但在当前能源价格上涨和通胀重新抬头背景下
，其上任后短期内难以明显转向宽松政策。

　　分析人士认为，当前市场正在重新评估未来长期利率中枢 。过去十余年 ，全球化
、低通胀和宽松货币政策长期压低了长期国债收益率
，而如今能源价格波动、财政赤字扩大以及全球供应链重构，正在推高市场对长期风险的补偿要求。

　　杰富瑞（Jefferies）全球宏观团队指出 ，除了通胀本身
，投资者也开始越来越关注美国财政赤字和长期债券供给问题
。在公共债务规模持续扩大的背景下，长期国债面临更高风险溢价要求。

　　市场分歧加大 长债收益率是否见顶仍存争议

　　尽管近期美债收益率快速上升 ，但市场对于长期利率未来走势仍存在明显分歧 。

　　一部分投资者认为
，在能源价格维持高位 、通胀压力持续以及美国财政赤字扩大的背景下，美国长期国债收益率仍有进一步上行空间
。分析人士指出 ，如果通胀预期继续抬升，市场可能进一步上调对美联储未来利率路径的预期
，从而继续压低长期债券价格。

　　也有机构认为，美债收益率接近甚至超过5% ，已经开始重新具备吸引力 。ING策略师帕德里克·加维（Padhraic Garvey）等人表示
，不少全球投资者已将10年期美债收益率4.5%
、30年期收益率5%视为重要配置位置
。对于养老金、保险资金等长期机构投资者而言，当前长期美债收益率已重新具备较高吸引力。

　　部分分析人士认为 ，长期收益率上升本身也会帮助收紧金融条件
，从而部分替代美联储进一步加息的作用 。随着房贷 、企业融资和政府借贷成本全面上升，美国经济增长和消费需求可能受到抑制 ，进而缓解未来通胀压力
。

　　不过
，市场普遍认为，未来利率走势仍将高度依赖美国通胀变化以及能源价格走势。荷兰国际集团指出 ，即使地缘冲突缓和
，全球原油库存下降和天然气供应紧张仍可能在未来数月继续推高能源价格，从而维持通胀压力 。

　　摩根大通私人银行在最新中期展望报告中表示 ，全球市场正处于一个与过去十年明显不同的新环境中
。地缘政治
、能源安全、财政扩张与人工智能投资周期正在共同改变全球利率体系。报告认为，未来通胀波动可能高于疫情前水平
，长期利率也可能维持在更高区间 。

　　编辑：刘润榕