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【央视新闻客户端】
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5月15日，计划在上交所主板上市的天津富士达自行车工业股份有限公司（以下简称“富士达 ”）回复了上交所首轮问询。公司在中国大陆自行车行业位列前三 ，2025年营收突破50亿元 ，但客户集中度高 、海外市场依赖 、自主品牌薄弱等问题亦浮出水面。
富士达主要从事自行车、电助力自行车 、共享单车等产品及其关键零部件的研发 、设计、生产与销售业务，是我国领先的自行车制造企业 ，产品远销全球近百个国家和地区 。根据中国自行车协会数据 ，2022年至2024年，富士达自行车销售金额在中国大陆自行车行业中位列前三 。
财务数据显示，2023年至2025年 ，公司营业收入分别为36.21亿元 、48.80亿元和50.61亿元 ，2024年同比大增34.77%，2025年增速放缓至3.70%。同期净利润分别为2.81亿元 、4.18亿元和3.91亿元 ，2025年同比下滑6.41% 。
从业务板块看 ，自行车仍是核心收入来源，2025年贡献收入21.91亿元 ，占比43.68%；电助力自行车增长迅猛 ，收入11.71亿元，同比增长18.61%；共享单车收入6.15亿元 ，受客户采购策略调整影响略有下滑 。
公司客户阵容堪称豪华 ，Specialized（闪电）、Pon、Decathlon（迪卡侬） 、Lectric等全球知名品牌均为其核心客户。
公司前五大客户收入占比维持在44%-50%区间，2024年一度高达50.45% 。虽然主要客户均为行业头部企业 ，但单一客户采购波动将直接冲击业绩 。2025年 ，Specialized因自身去库存减少采购，导致公司对其销售额从7.23亿元降至6.04亿元；Pon的采购额更是从4.55亿元腰斩至2.25亿元。
富士达坦言，未来若公司主要客户的经营情况 、资信状况、采购战略等发生不利变化 ，则公司对主要客户的产品销售将存在一定不确定性 ，从而对公司的盈利能力带来不利影响 。
公司超七成收入来自境外，且高度集中于北美和欧洲 。2025年美国市场受贸易政策 、关税等不利因素影响 ，自行车进口量同比下降约21% ，公司北美地区自行车收入锐减，产能利用率下降。地缘政治风险和贸易壁垒成为悬顶之剑 。
富士达自主品牌薄弱 。公司以ODM/JDM/OEM代工模式为主 ，自主品牌“BATTLE”“邦德·富士达”收入占比仅约2%。代工模式下 ，公司缺乏终端定价权，毛利率长期徘徊在14%-15% ，远低于巨大机械 、美利达等品牌运营商。2025年 ，公司自行车毛利率仅11.08%，电助力自行车毛利率12.61% ，而美利达同期综合毛利率达14.10% 。
为完善产能布局 ，富士达于2025年5月以1.18亿元收购富士达电动车科技（常州）有限公司75%股权，切入华东市场并拓展共享电单车业务，但该标的2025年上半年尚处亏损状态 ，整合效果有待观察 。
股权结构方面 ，公司实际控制人辛建生、赵丽琴夫妇直接及间接共同持有发行人94.96%的股份，可以利用其对公司的控制地位 ，通过选举董事 、行使表决权等方式对公司管理和决策实施重大影响并控制公司业务 ，如果控制不当将可能会给公司及中小股东带来一定的风险。
（文章来源：深圳商报·读创）
