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　　受国内替换市场需求不足
、国际市场竞争加剧等因素影响，2025年 ，三角轮胎股份有限公司（下称“三角轮胎”）（601163.SH）产销量同比略降
，营业收入同比下降3.30%，归母净利润同比下降16.30% ，连续两年“双降 ” 。不过，由于原材料价格下降、毛利率提高 、销量增加等因素
，2026年一季度，公司业绩逆势反弹 ，盈利指标修复
。

　　5月11日下午
，三角轮胎召开2025年及一季度业绩说明会，《华夏时报》记者就公司研发费用大幅攀升、库存规模走高
、2026年经营规划及海外市场布局等问题进行提问。

　　三角轮胎总经理林小彬回复称 ，2026年公司的产能将保持稳定
，计划产量2500万条，同时将维持较高的产销比 ，库存将维持在合理水平 。面对轮胎行业受原材料成本上涨、贸易壁垒及区域冲突的影响
，公司将积极应对变化和挑战。在海外市场方面，公司将坚持市场布局均衡化 、可持续化
。

　　市场需求分化拖累产销

　　年报显示 ，三角轮胎是集轮胎设计
、制造与营销于一体的专业化轮胎制造商及供应商
，以轮胎的研发、制造和全球营销为核心业务，轮胎业务收入占公司营业总收入的99%以上 ，业务结构高度集中。

　　2024年，三角轮胎营业收入101.56亿元
，同比减少2.55% 。2025年，公司营收进一步下滑至98.21亿元 ，同比下降3.30%
。其中
，国内营收40.38亿元，同比减少2.25%；毛利率14.98% ，同比增加1.23个百分点；国外营收57.47亿元
，同比减少3.95%，但毛利率达23.08% ，同比增加2.78个百分点。

　　分产品来看
，报告期内，公司主营业务（轮胎）收入97.86亿元 ，较上年同期减少3.29亿元
，同比减少3.25%；主营业务成本78.54亿元，较上年同期减少4.78亿元 ，同比减少5.74% 。

　　2025年公司生产各类轮胎2409万条，产能利用率约90%；销售2261万条
，产销率94%
。从细分市场来看，公司2025年商用车胎内贸销售 、乘用车胎内贸配套销售增长3.6% ，其中新能源车配套量增长40%以上；乘用车轮胎实现配套销量增长15%
，其中新能源车配套量增长近40%；子午工程胎，抓住国内工程机械行业持续增长的机遇实现配套量增长20%以上。

　　不过 ，同期公司轮胎库存量同比大幅增长95.10%
，引发市场对存货管控及周转效率的关注 。在业绩会上，对于记者提出的库存管控及2026年产销规划问题 ，林小彬强调
，公司库存量“当前保持在一个正常水平
”
。2025年库存量同比大增，主要是受2024年末库存过低影响。2026年公司“库存将维持在合理水平” 。

　　综合财报显示 ，近年三角轮胎盈利水平持续走弱
。2023年
，公司归母净利润为13.96亿元，2024年降至11.03亿元 ，同比下滑21.03%。2025年，公司归母净利润进一步回落至9.23亿元
，同比降幅16.30% 。

　　值得一提的是，在利润承压的诸多因素中 ，研发费用大幅攀升成为核心影响因素之一。根据年报
，公司研发费用从2024年的1.54亿元增至4.65亿元，高额研发主要投向新能源配套轮胎
、高端耐磨轮胎领域 ，适配国内外高端市场需求
。对于研发费用大幅增长的问题
，林小彬回复称，主要是本期研发投入增加及集中归集影响。针对高额研发投入的长期持续性规划 ，其并未进一步披露详细方案 。

　　尽管业绩连续承压
，公司仍计划向全体股东每10股派发现金红利4元（含税）
。根据总股本8亿股计算，合计拟派发现金红利3.2亿元（含税） ，占2025年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的34.67%。

　　布局柬埔寨破贸易壁垒

　　进入2026年
，轮胎行业外部经营环境边际改善，叠加公司内部优化经营策略、升级成本管控体系 ，一季度业绩扭转连续下行态势，实现业绩修复增长 。

　　一季度报告显示
，2026年1—3月，公司营业收入为24.70亿元 ，同比增长10.04%；归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元
，同比增长31.18%；扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长54.82%
。三角轮胎表示 ，一季度业绩回暖
，主要得益于本期原材料价格下降 、毛利率提高
、销量增加等因素影响。

　　产销及定价层面，2026年一季度 ，公司主要产品生产量为548.38万条
，销售量603.24万条，对应产品销售收入24.55亿元 。同时 ，公司轮胎产品的销售价格同比下降4.25%
，环比下降0.32%
。而公司主要原材料天然橡胶、合成橡胶 、钢丝帘线
、炭黑的综合采购价格同比下降9.63%，环比上涨1.76%。

　　尽管一季度业绩呈回暖态势 ，但林小彬依旧谨慎表示，2026年
，轮胎行业受原材料成本上涨、贸易壁垒及区域冲突影响 。

　　据了解，目前三角轮胎外销占比接近60% ，营销网络覆盖全球180多个国家和地区
。但与此同时
，全球贸易保护主义抬头 、地缘贸易壁垒加剧，也成为制约公司海外业务扩张的核心不确定因素。就在4月13日 ，欧盟达成初步贸易协议
，计划削减近半数钢铁进口量，对超额进口钢材加征50%关税 ，贸易保护力度持续加大 。

　　针对海外政策风险及应对策略
，林小彬表示，短期内公司将与欧盟客户积极沟通 ，保持紧密协同
，同时依托均衡布局的全球营销网络，加强海外其他地区潜力市场开发力度 ，实现区域风险的动态分散；从长期战略出发，公司将持续深化全球化布局
，稳步推进海外本土化项目，通过优化供应链 ，系统性增强抵御贸易风险的能力
，构建可持续的国际业务体系。

　　目前，三角轮胎的海外本土化布局已落地实质性项目：今年1月15日 ，公司公告称
，拟投资32.19亿元在柬埔寨新建年产700万条高性能子午线轮胎项目，该项目计划2026年3月动工 ，建设期约17个月
。项目建成后
，三角轮胎将新增600万条半钢子午线轮胎和100万条全钢子午线轮胎的生产能力，预计可实现年平均营业收入25.85亿元人民币。

　　林小彬表示 ，柬埔寨项目目前在履行审批程序
，同时在做相关准备工作 。据了解，公司海外建厂核心目的之一为规避贸易壁垒
。相较欧美严苛的贸易政策 ，柬埔寨具备外资优惠、税收减免等政策优势，可有效降低关税成本
，拓宽海外盈利空间。

　　华泰证券研报认为，当前三角轮胎外销占比接近60% ，营销网络覆盖全球180多个国家和地区 。随着新建柬埔寨工厂规划年产能半钢胎600万条+全钢胎100万条逐步达产放量
，欧美市场开拓增量有望驱动公司业绩量利齐升
。

（文章来源：华夏时报网）